концепция временной стоимости денежных потоков - Финансовый анализ в Excel
  • Разработка финансовых моделей
  • Разработка финансовых моделей
  • Разработка финансовых моделей
  • Разработка финансовых моделей прогноз доходов
    прогноз расходов
    * прогноз финансовых результатов
  • Разработка финансовых моделей Сценарный анализ
    Расчет точки безубыточности
    * Анализ чувствительности
  • Разработка финансовых моделей прогноз доходов
    прогноз расходов
    * прогноз финансовых результатов

концепция временной стоимости денежных потоков

Формирование портфеля инвестиционных проектов осуществляется на основе оценки их прибыльности. Однако проекты различаются не только уровнем рентабельности инвестиций, но также риском невозврата капитала, ликвидности приобретаемых активов, а также периодом получения дохода от инвестиций. В последнем случае выбор проектов определяется временными предпочтениями инвестора – блага в настоящем имеют большую ценность по сравнению в благами, полученными в будущем. Это значит, что 1 р. дохода, полученного позже, имеет для инвестора меньшую ценность по сравнению с 1 р., полученным в настоящем. Доход, который получен раньше, может быть инвестирован снова и принести дополнительный доход его получателю. Отсюда, если необходимо выбрать из двух проектов, из которых один приносит расчетный доход раньше, то при прочих равных условиях (одинаковом уровне дохода, риска, ликвидности) целесообразно выбрать проект с меньшим периодом возврата капитала. Для того чтобы обосновать выбор из нескольких проектов, имеющих разные значения денежных потоков, используется понятие «приведение денежных потоков во времени». Оно предполагает, что будущие доходы, полученные в разные периоды времени, приводятся к одному моменту времени, т.е. преобразуются в текущую стоимость. Для определения стоимости первоначальных инвестиций в следующем периоде необходимо размер первоначальных инвестиций умножить на ставку доходности: FV = PV(1 + r) = PV + (PV*r), где FV – величина будущего дохода компании; PV – первоначальный размер инвестиций; r – норма дохода на инвестиции. Если компания инвестирует капитал на несколько лет, то для определения будущей, стоимости инвестиций (FV) через t лет применяются метод простых процентов или метод сложных процентов. Метод простых процентов предполагает, что процент начисляется только с первоначальной суммы инвестиций. В этой ситуации будущая стоимость инвестиций определяется как сумма первоначальных инвестиций и процента, полученного за t периодов: FV = PV + (PV * r)t, Пример  Как правило, простые проценты приносят долговые ценные бумаги, например, процентные облигации. Так, если инвестор приобрел облигацию стоимостью 1000 тыс. р. и периодом обращения (сроком погашения) 3 года, то в конце периода инвестирования он получит стоимость первоначальных инвестиций и доход за 3 года (ставка процента 14 %) FV = 1000 + 1000- (14 / 100) * 3 = 1420 тыс. р. Метод сложных процентов, или капитализация процентов, предполагает, что до момента изъятия инвестиций из проекта в каждый последующий период выплачивается процент как с первоначальных инвестиций, так и с ранее начисленных процентов на капитал, которые не изымаются из проекта: FVt = PV(1 + r)t В концепции приведения доходов во времени используется метод сложных процентов. Принимается, что наиболее рациональный инвестор будет искать самый выгодный из безрисковых вариантов вложения, т.е. направит полученный доход в банк с капитализацией процента. Как правило, по инвестиционным проектам известна ожидаемая величина будущих доходов (FV). Соответственно, чтобы привести доходы по проектам к начальному временному интервалу, используется формула, обратная формуле 7.6: FV(1/(1+r)t) Чтобы сопоставить несколько проектов, имеющих разный временной профиль, применяется дисконтирование их денежных потоков. При этом, как правило, за период t0 принимается момент поступления первых денежных доходов, т.е. завершения инвестирования и начала эксплуатационной фазы проекта. Это означает, что для приведения к моменту t0 инвестиционных затрат применяется компаундинг, а для доходов – дисконтирование. В связи с тем, что проекты отличаются не только величиной доходов, но и первоначальных инвестиций, то для сравнительной оценки проектов используется их чистая приведенная стоимость - разница между приведенными во времени доходами по проекту и приведенными во времени инвестиционными затратами. Временные предпочтения инвестора прямо зависят от ставки процента на инвестиционном рынке. По мере роста ставки процента, например, из-за инфляции, более привлекательными для инвестора становятся краткосрочные проекты. По мере увеличения ставки процента экономическая ценность проекта с меньшим номинальным доходом и меньшим периодом возврата капитала относительно растет, а проекта с большим номинальным доходом и большим периодом возврата капитала – снижается. Долгосрочные проекты более чувствительны к изменению ставки процента, чем краткосрочные.  Точка Фишера

Дает возможность узнать о чистой стоимости проекта с меньшим номинальным доходом и коротким циклом получения дохода оказывается равна чистой текущей стоимости длительного проекта с большим номинальным доходом. Более длительные проекты выбираются инвестором при низкой ставке процента, а более быстрые проекты – при высокой.

Полезная информация
  • Prev
Открытие страховой компании – очень тяжелый и трудный процесс. Нет, в техническом плане все не так печально: есть
Открытие боулинга – это хоть и дорогостоящее мероприятие, но все же именно оно сможет принести огромные доходы. Дело в
Открытие санатория – довольно «экзотичный» бизнес-процесс; даже в городах-миллионерах можно насчитать всего с десяток
Открытие секонд-хенда – идеальный вариант для своего первого бизнеса: незначительные затраты на покупку товара, широкий