Этапы дивидендной политики компании - Финансовый анализ в Excel
  • Разработка финансовых моделей
  • Разработка финансовых моделей
  • Разработка финансовых моделей
  • Разработка финансовых моделей прогноз доходов
    прогноз расходов
    * прогноз финансовых результатов
  • Разработка финансовых моделей Сценарный анализ
    Расчет точки безубыточности
    * Анализ чувствительности
  • Разработка финансовых моделей прогноз доходов
    прогноз расходов
    * прогноз финансовых результатов

Этапы дивидендной политики компании

Реализация дивидендной политики (ДП) осуществляется поэтапно: - ретроспективный анализ ДП; - оценка факторов реализации ДП в плановом периоде; - выбор модели; - определение плановго годового фонда дивидендных выплат; - определение видов дивидендов и формы их выплаты; - оценка эффективности реализации ДП. Оценка факторов реализации ДП проводится с целью выбора модели ДП. Факторы ДП: - предпочтения инвесторов относительно дивидендов и капитального дохода; - инвестиционные возможности компании. Реинвестирование прибыли целесообразно, если прибыльность проектов выше прибыльности альтернативного вложения акционерами полученных дивидендов; - целевая структура капитала. Коэффициент самофинансирования наряду с показателем запланированных расходов определяет потребность в нераспределенной прибыли и уменьшает возможность формирования фонда дивидендных выплат; - доступность внешних источников финансирования, т.е. возможность получить необходимый капитал на кредитном или фондовом рынке: чем проще и дешевле компания может получить доступ к внешним источникам финансирования, тем стабильнее норма дивидендов; - обязательства перед прочими источниками сторонних средств – компания не может выплачивать дивиденды по простым акциям, пока не выплатит дивиденды по привилегированным, а также если выплата дивидендов снижает ее финансовую устойчивость ниже норматива, установленного кредитором. В настоящее время компании применяют модели дивидендной политики: - модель постоянного роста уровня дивидендов на акцию – уровень дивидендов на акцию растет постоянным темпом независимо от текущей прибыли. Дивиденды стабильны, однако объем выплачиваемых дивидендов не зависит от эффективности работы компании в текущем периоде; в периоды спада приходится выплачивать «ликвидационные» дивиденды; - модель стабильной нормы дивидендных выплат – устанавливается нормативный коэффициент выплат; их фонд и коэффициент «дивиденды на акцию» меняются в зависимости от величины прибыли. Дивиденды нестабильны, но их величина определяется реальными возможностями компании; - модель, предусматривающая низкие базовые дивиденды, а также дополнительные выплаты. В данном случае устанавливается коэффициент «дивиденды на акцию» на минимальном уровне, который организация может обеспечить при любых условиях. Дополнительные дивиденды выплачиваются при высокой прибыли; - выплаты дивидендов, в основе которых лежит остаточный принцип, – дивиденды выплачиваются после того, как компания обеспечила свои инвестиционные потребности. Определение планового годового фонда дивидендных выплат производится на основе прогноза чистой прибыли. Плановая величина находится как разница между чистой прибылью и плановым уровнем инвестирования за счет внутренних источников: Фд.в=Пч-(Кс.ф*ИП)-А, где Фд.в – фонд дивидендных выплат; Пч – ожидаемый размер чистой прибыли компании; Кс.ф – норматив самофинансирования инвестиционной деятельности; ИП – инвестиционные потребности компании; А – плановый размер амортизационных отчислений для инвестиций. Компания может использовать виды дивидендов – регулярные, дополнительные, специальные. Особой формой дивидендов являются ликвидационные (дивиденды на сумму, превышающую чистый текущий доход компании, фактический возврат капитала акционерам). В случае, если компания не может выплачивать заявленную сумму дивидендов, то она может отсрочить их выплату. Такие дивиденды называются кумулятивными. Пример  В отдельные периоды времени компания, чтобы обеспечить выполнение обязательств перед акционерами, может пойти на выплату ликвидационных дивидендов. Однако возможность выплаты этих дивидендов ограничена законодательно. При отсутствии такого ограничения компания могла распределить весь свой капитал между акционерами в ущерб интересам кредиторов. Так, проблема ликвидационных дивидендов появилась в РФ при существовании так называемых финансовых пирамид. Такие компании не имели источников воспроизводства капитала и могли выплачивать дивиденды только за счет эмиссии новых ценных бумаг. Основные формы выплачиваемых дивидендов: - использование наличных; - реинвестирование; - выкуп акций организацией (речь идет о так называемых казначейских акциях). Реинвестирование выгодно акционерам, если компания имеет высокоприбыльные проекты (норма доходности альтернативных инвестиций акционера – 10 %, компании – 12 %), либо ожидается рост стоимости акций на бирже, и продажа акций в обмен на дивиденды осуществляется по курсу ниже рыночного. Пример  При увеличении уставного фонда акционерного общества путем выпуска дополнительных акций за счет источников собственных средств (реинвестирование дивидендов) акции этого выпуска размещаются среди всех акционеров пропорционально количеству принадлежащих им акций той же категории и того же типа. Выкуп акций компанией выгоден для акционеров в случае, если после выкупа рыночная стоимость акций, оставшихся на рынке, повышается на величину, соответствующую либо превышающую уровень дивидендов на акцию. Выплата дивидендов акциями позволяет компании свести к минимуму издержки размещения. Данная ситуация является позитивным сигналом для рынка, так как означает, что акции компании недооценены. Главным недостатком реинвестирования дивидендов является увеличение количества акций на рынке, что может привести к снижению их стоимости или утрате контроля над акционерным обществом. Оценка эффективности реализации ДП осуществляется по следующим показателям: - показатель «дивиденды на акцию» и его соответствие плановому нормативу; - величина фонда дивидендных выплат и его соответствие плановому уровню; - уровень самофинансирования инвестиционной деятельности при условии финансирования инвестиционных проектов в полном объеме.

Полезная информация
  • Prev
Открытие боулинга – это хоть и дорогостоящее мероприятие, но все же именно оно сможет принести огромные доходы. Дело в
Открытие санатория – довольно «экзотичный» бизнес-процесс; даже в городах-миллионерах можно насчитать всего с десяток
Открытие секонд-хенда – идеальный вариант для своего первого бизнеса: незначительные затраты на покупку товара, широкий
Открытие учебного центра – отличная бизнес-идея: во-первых, в наши дни главным ресурсом является информация, так