Роль инвестиционных посредников (институтов совместного инвестирования) в современном инвестиционном процессе - Финансовый анализ в Excel
  • slide 1
  • slide 2
  • slide 3
  • Разработка финансовых моделей прогноз доходов
    прогноз расходов
    * прогноз финансовых результатов
  • Разработка финансовых моделей Сценарный анализ
    Расчет точки безубыточности
    * Анализ чувствительности
  • Разработка финансовых моделей прогноз доходов
    прогноз расходов
    * прогноз финансовых результатов

Роль инвестиционных посредников (институтов совместного инвестирования) в современном инвестиционном процессе

Инвестиционные посредники (институты совместного инвестирования) выполняют основные функции финансовых институтов наиболее полно и без ограничений, присущих для банков, страховых компаний и пенсионных фондов. Именно эти финансовые институты аккумулируют сбережения (капиталы) мелких индивидуальных инвесторов на добровольных началах и способны проводить разнообразную инвестиционную политику, в т.ч. финансировать рискованные инвестиционные проекты. Инвестиционные посредники могут предлагать потенциальным инвесторам самые разнообразные направления и условия инвестирования (различные соотношения ожидаемой доходности и риска). В отличие от депозитных институтов, привлекающих средства на стандартных условиях, как правило, по единой процентной ставке, инвестиционные посредники предлагают широкий диапазон доходности вложений, однако не предоставляют гарантий и, как правило, не берут на себя фиксированных обязательств по уплате процентного дохода.

Инвестиционные посредники (как правило) не вступают в непосредственные отношения с эмитентами и специализируются на так называемом "портфельном инвестировании". Прямой контроль за объектами инвестирования не свойственный для финансовых институтов этого типа. Профессиональный отбор объектов инвестирования, инвестиционный мониторинг и контроль за инвестиционными рисками осуществляется такими институтами на основании анализа публичной информации об эмитентах и информации фондового рынка о котировках ценных бумаг. Развитие институтов такого типа значительно усложняется в условиях слаборазвитого фондового рынка. В отличие от депозитных институтов, определяющих "справедливую" стоимость финансовых активов (кредитного портфеля) на основании собственных, часто субъективных оценок, инвестиционные посредники ориентируются на информацию с фондовых рынков. Только высокая степень развития таких рынков, свойственный развитым странам, дает возможность обобщения различных точек зрения большого количества участников этого рынка на "справедливую" стоимость финансовых активов. Таким образом, методы сопровождения инвестиционного процесса, применяемые инвестиционными посредниками, существенно отличаются от методов, применяемых депозитным институтами. В условиях несовершенства и слабости фондовых рынков, присущих странам с переходной экономикой, механизмы косвенного инвестирования такого типа не срабатывают. Неэффективность фондового рынка и, соответственно, сложность определения "справедливой" стоимости финансовых активов требуют прямого контроля и мониторинга объектов инвестирования, что осуществляется, как правило, депозитным институтами (банками). Кроме того, не ликвидность фондового рынка снижает мобильность капитала, значительный разрыв (спрэд) между ценами приобретения и продажи ценных бумаг затрудняет как портфельное инвестирование, так и возврат вложенных средств.

Инвестиционные посредники (ИСИ) являются наиболее лучше функционально приспособленными к потребностям инновационного и рискового инвестирования в условиях развитых фондовых рынков. Это вытекает как из сопоставимой либеральности законодательных и регулирующих норм в отношении деятельности инвестиционных посредников, так и из особенностей финансовых отношений между такими институтами и индивидуальными инвесторами (отсутствие обязательств по уплате фиксированной суммы инвестиционного дохода). ИСИ способны обеспечивать быстрое реагирование на тенденции роста капиталоотдачи в отдельных видах экономической деятельности и оперативно изменять направления инвестирования.

В течение последних двух десятилетий наблюдается тенденция ускоренного развития инвестиционного посредничества, что стало основным характерным признаком структурных сдвигов в механизмах косвенного инвестирования в развитых странах. В частности, в США активы взаимных фондов (инвестиционных фондов открытого типа), за период с 1975 по 2000 год выросли с 45,9 до 6268,4 млрд. долл. Таким образом, в начале XXI века, по объему активов инвестиционные посредники практически догнали коммерческие банки. В 1997 г. акционерами взаимных фондов были более чем 37% населения США (в 1980 г. - только 5,8%). Вложения в ИСИ имеют преимущественно целевой характер (как правило, на обеспечение дополнительных доходов в пенсионном возрасте), среднестатистический инвестор инвестиционного фонда обладает финансовыми активами на общую сумму 80 тыс. долл. (при среднем годовом доходе 57 тыс. долл.). Основными причинами такого стремительного роста активов ИСИ был рост инвестиционных сбережений, что способствовало формированию массового спроса на услуги ИСИ, и сравнительно высокий уровень инвестиционного дохода вкладчиков ИСИ (по сравнению с доходами от банковских депозитов и накопительных форм страхования). В Европе инвестиционное посредничество менее развито по сравнению с США, инвестиционные фонды начали создаваться гораздо позже. Соответственно, темпы роста объемов инвестирования ИСИ в Европе остаются более медленными, чем в США. Это объясняется как закономерностями эволюционного развития институтов такого типа, так и особенностями европейской финансовой системы.

Успешная деятельность инвестиционных посредников требует развитых и ликвидных фондовых рынков. Опыт экономического развития свидетельствует, что ликвидность и капитализация фондовых рынков растет параллельно с развитием небанковских финансовых институтов (ИСИ, негосударственных пенсионных фондов и страховых компаний по страхованию жизни). Сложно установить, что является первичным, а что вторичным (поскольку оба тезиса находят вполне логичное подтверждение). Единственным, важным выводом является то, что развитие ИСИ на первом этапе (10-15 лет) имеет ярко выраженный эволюционный характер.

Полезная информация
  • Prev
После развала СССР в стране имела место проблема обеспечения населения мясом. Причина – низкий доход россиян, разруха в
Как показала практика зарубежного и отечественного предпринимательства, солидный и стабильный доход гарантируют проекты
В жилищном фонде страны в последние десятилетия просматривается явная тенденция повышения темпов строительства. Причем
Анализ ситуации на рынке хлебобулочных изделий показал, что он нестабилен, так как общественность не до конца