Дисконтированный срок окупаемости - Финансовый анализ в Excel
  • slide 1
  • slide 2
  • slide 3
  • Разработка финансовых моделей прогноз доходов
    прогноз расходов
    * прогноз финансовых результатов
  • Разработка финансовых моделей Сценарный анализ
    Расчет точки безубыточности
    * Анализ чувствительности
  • Разработка финансовых моделей прогноз доходов
    прогноз расходов
    * прогноз финансовых результатов

Дисконтированный срок окупаемости

Время от момента вложения средств до момента, когда они окупаются с учетом дисконтирования, принято называть дисконтированным сроком окупаемости проекта. Суть метода заключается в следующем: дисконтируются потоки средств, которые приносит фирма, они складываются, суммы подсчитываются до момента покрытия ими средств, которые были инвестированы в проект. Если брать более общий план, то формула дисконтирования, во-первых, дает представление о цене денежных средств на данный момент, во-вторых, просчитывает определенную перспективу получения прибыли. Есть ряд факторов, которые нужно знать для формирования верной оценки доходов в будущем. Это данные о прогнозируемых показателях выручки, сведения о расходах, вложениях, структуре капитала, остаточной стоимости товара и о ставке дисконтирования. Данный метод объективнее оценивает проект, чем обычный период окупаемости. Дисконтирование дает возможность принимать во внимание ряд рисков, которым проект может подвергнуться. Без рисковое инвестирование средств плюс поправка на риск, с учетом специфики проекта, равняется дисконтной ставке. Иногда этот показатель находится в соответствии с внутренней нормой рентабельности аналогичного по возможным рискам проекта. Есть, помимо этого, ряд методов, с помощью которых рассчитывают дисконтированный термин окупаемости проекта и ставку дисконтирования.

В основе расчета первого метода лежит средневзвешенная стоимость капитала с применением собственных инвестиций. К плюсам данного метода можно отнести возможность произведения точного определения стоимости капитала и после этого уже решить, в каких направлениях будут использоваться ресурсы. Минус состоит в том, что все считается на примере дивидендов и процентов по заемным капиталам. Дисконтирование, учитывая поправки на риск, в этом случае включает в себя и вычисление сложного процента. На выходе имеем равномерное увеличение риска по ходу времени. Проценты по заемному капиталу ложатся в основу определения дисконтированного срока окупаемости проекта и ставки. Речь о проценте, под который в данный момент фирма имеет возможность взять средства. Процентная ставка по капиталу, взятому взаем, будет тождественна альтернативной стоимости капитала, если появится возможность вложения средств или будет произведен возврат средств кредиторам. При подсчете ставки дисконтирования нужно брать эффективную процентную ставку, которая не равна номинальной, в силу того, что период капитализации бывает разным. В роли альтернативной стоимости денежных средств может выступать ставка по безопасному вложению. Расчеты осуществляют и на ее основании.

Второй метод расчета состоит в том, чтобы брать ту же ставку, однако делать к ней поправку на разные возможные риски. Среди них могут быть: недополучение доходов, которые ожидались от проекта, страновой риск, недостаточная надежность участников проекта. Стоимость долга и вышеперечисленные поправки на риск ложатся в основу определения дисконтной ставки и дисконтируемого срока окупаемости проекта. На выходе получается, что разница рисков инвестиционных проектов компании исчезает. Как вариант используется и дисконтирование потоков средств по ставке, учитывающей непосредственно риск проекта, без учета эффекта финансирования (процентной ставки на кредит). Чтобы вычислить ставку дисконтирования берется значение альтернативной стоимости денег. Внутренняя норма рентабельности предельных проектов становится показателем, за который принимают альтернативную стоимость. На практике достаточно сложно это значение прочитать, что составляет существенный минус метода. Еще один недостаток – путаница, которая может произойти при подсчетах, в связи с тем, что по проектам процентные ставки разные.