Услуги финансовых институтов чисто технического характера (функций), связанные с инвестиционным процессом - Финансовый анализ в Excel
  • slide 1
  • slide 2
  • slide 3
  • Разработка финансовых моделей прогноз доходов
    прогноз расходов
    * прогноз финансовых результатов
  • Разработка финансовых моделей Сценарный анализ
    Расчет точки безубыточности
    * Анализ чувствительности
  • Разработка финансовых моделей прогноз доходов
    прогноз расходов
    * прогноз финансовых результатов

Услуги финансовых институтов чисто технического характера (функций), связанные с инвестиционным процессом

Процессы трансформации сбережений в инвестиции заключаются в формировании финансовых отношений между собственниками капиталов (сбережений) и предприятиями, испытывающими потребность в дополнительном капитале для расширения производственной деятельности. Формирование таких отношений связано на практике с решением ряда проблем, среди которых распределение рисков инвестирования, выбор объектов инвестирования и справедливое распределение полученных доходов. Угловой проблемой, которая часто не находит решения в рамках механизмов прямого инвестирования, была и остается проблема инвестиционного риска. Владелец капитала (сбережений) скорее воздержится от инвестирования, чем будет вкладывать финансовые ресурсы в инвестиционные проекты. Это связано как с присущими прямым инвестициям рисками инвестирования, так и со сложностью самостоятельного сопровождения инвестиционного процесса частными инвесторами. Услуги финансовых институтов заключаются в том, что они берут на себя ряд специфических задач чисто технического характера (функций), связанных с инвестиционным процессом, в частности:

1. Преодоление барьеров неопределенности (инвестиционного и морального ущерба, в т.ч. проблемы асимметричной информации), присущих прямому инвестированию. Обязательства и ценные бумаги, выпускаемые финансовыми институтами с позиций индивидуальных инвесторов, считаются менее рискованными, чем прямые инвестиции. Прозрачность деятельности финансовых институтов и, соответственно, гораздо ниже вероятность мошенничества с привлеченными финансовыми ресурсами (по сравнению с предприятиями реального сектора) обусловливают преодоления психологических барьеров и привлечения в инвестиционный процесс капиталов (сбережений) потенциальных инвесторов, склонных к риску.

2. Профессиональный отбор объектов и направлений инвестирования. Как правило, потенциальные инвесторы (владельцы сбережений) не обладают необходимой информацией и методами ее обработки, что позволяло бы принимать взвешенные решения по самостоятельному инвестированию собственных сбережений. Осуществление анализа потенциальной доходности и оценка рисков инвестирования на основании доступной информации об объектах инвестирования (заемщиков, эмитентов и т.д.) требует соответствующих профессиональных знаний. Накопление и постоянный анализ финансовыми институтами информации по предприятиям реального сектора, обеспечивает как качественный отбор объектов и направлений инвестирования, так и снижение стоимости обработки и анализа информации для каждого отдельно взятого индивидуального инвестора. Итак, многократное использование накопленной информации для принятия инвестиционных решений способствует снижению транзакционных издержек, присущих процессу прямого инвестирования.

3. Экономия на масштабах операций. При прямом инвестировании индивидуальные инвесторы вынуждены нести значительные операционные расходы в процентном отношении к полученным доходам (оплачивая услуги брокеров, нотариусов, оценщиков и т.д.), что снижает конечную эффективность инвестирования для таких инвесторов. При значительных объемах операций, осуществляемых финансовыми институтами, операционные расходы, связанные с инвестированием, и, соответственно, относительная доля операционных расходов в инвестиционных доходах значительно сокращается.

4. Диверсификация объектов и направлений инвестирования. Инвестирование финансовых ресурсов в большое количество финансовых активов (диверсификация) позволяет существенно снизить общий риск инвестирования. Инвестиционная политика, построенная на принципах диверсификации, обеспечивает покрытие убытков по отдельным направлениям инвестирования за счет доходов от других. Как правило, каждый отдельный индивидуальный инвестор не в состоянии сформировать достаточно диверсифицированный инвестиционный портфель (в связи с ограниченностью собственных сбережений) и, соответственно, избежать рисков инвестирования.

5. Сопровождение инвестиционного процесса (инвестиционный мониторинг) является логическими продолжением функции профессионального отбора объектов и направлений инвестирования. Для отдельно взятого индивидуального инвестора расходы на инвестиционный мониторинг являются фиксированными и довольно значительными (по отношению к инвестиционным доходам), за счет чего снижается фактическая доходность инвестирования. Кроме того, существует ряд чисто технических и правовых проблем, связанных с доступом к информации об объектах инвестирования, что значительно усложняет сопровождение инвестиционного процесса каждым индивидуальным инвестором отдельно. Финансовые институты гораздо успешнее осуществляют регулярный мониторинг основных финансовых и производственных показателей объектов инвестирования и управления рисками инвестирования. Эволюционное развитие финансовых институтов приводит к сокращению предельных издержек на мониторинг (с накоплением опыта и информации финансовых институтов о заемщиках (реципиентах), а также усовершенствованием процедур мониторинга).

Теоретические основы инвестиционного мониторинга заключаются в том, что финансовый институт вынужден нести дополнительные расходы, чтобы определить, какой именно реальный доход получил заемщик в результате реализации проекта, а не то заемщик, вероятно, не задекларирует все доходы и будет пытаться уклониться от выполнения обязательств. Мониторинг заемщиков осуществляется тогда и только тогда, когда репутация финансового посредника ценится выше, чем расходы на мониторинг.

Итак, инвестиционный мониторинг за выполнением проектов (контроль за заемщиками) осуществляется тогда, когда репутация имеет для финансового института значение. Это не всегда так в реальности, хотя теорема является правильной с точки зрения преимуществ финансовых институтов по сравнению с организацией инвестиционного мониторинга сразу большим количеством индивидуальных инвесторов самостоятельно и параллельно друг с другом.

6. Контроль за деятельностью заемщиков (эмитентов). Эта функция тесно переплетается с функцией сопровождения инвестиционного процесса (инвестиционного мониторинга) и предусматривает непосредственное участие финансовых институтов в управлении объектами инвестирования. Следует отметить, что непосредственный контроль за предприятиями может осуществляться некоторыми финансовыми институтами, как правило - банками и инвестиционными фондами венчурного типа, однако в большей степени характерно для холдинговых компаний, создаваемых именно с этой целью. Активы холдинговых компаний также состоят преимущественно из финансовых активов, аналогично с активами финансовых институтов. Контроль за собственностью через владения корпоративными правами является основной задачей холдинговых компаний, тогда как для финансовых институтов - это лишь одна из многих функций, рассмотренных выше. Основным отличием холдинговых компаний от финансовых институтов есть разные процедуры привлечения капитала и подходы к инвестиционному процессу. В то время как финансовые институты, как правило, пытаются диверсифицировать инвестиционный портфель и минимизировать риски инвестирования, холдинговые компании пытаются концентрировать в своей собственности контрольные пакеты акций и не ориентируются на минимизацию указанных рисков.